股博士隨筆：中國無線暫宜觀望
被喻為「廉價版」的iPhone 5C售價竟超過5,000元，令一眾國產低端智能手機鬆一口氣，中國無線（02369）和TCL通訊（02618）昨日分別升4.2%和8.3%，收報3.21元及4.94元，至於有「小米概念」的金山軟件（03888）亦升5.4%收報19.4元，但前兩者主要售賣千多元的低端機，客戶對象有顯著分野。
手機毛利率不如前
中國無線上半年盈利增長接近四成至2.1億元，證券界預測公司全年可賺約5億元，現價一三年市盈率約14倍，仍不算便宜。
集團一○年曾賺4.8億元，一一年降至2.7億元，一二年回升至3.26億元；公司手機毛利率曾高達30%以上，但其後愈走愈低端，一○至一二年毛利率分別降至24.3%、14.7%及12%，今年上半年才回升至13%，主要靠手機銷量彌補毛利率下跌。
價格競爭愈趨激烈
無可否認，低端智能手機競爭愈來愈激烈，在性能差別不大之下，僅能靠價格爭取市佔率，小米旗下之紅米手機僅售799元人民幣，震撼低端市場，而原本銷售高端手機的廠商亦傾向多元化策略，所以該市場仍然相當「擠擁」。
中國無線大部分手機為三大電訊營運商定製，產品價格易受電訊商補貼計劃與3G推廣政策影響。中移（00941）早前宣布推出價格低至499元人民幣的自家品牌手機，市場亦憂慮中移需為iPhone 5C提供巨額手機補貼。
中國無線公布中期業績後曾急升，現於3至3.3元之間整固，即使蘋果公司策略失誤，3G市場仍然有太多競爭者，建議暫作觀望，惟4G成熟後或為該股帶來新商機。
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