自金融海嘯及歐債危機後，強勁的經濟表現令新興市場股市受到追捧，已發展國家股市如歐洲等遭受冷落。
然而，據國基會預計，新興市場經濟增長速度將放緩，而已發展國家今明兩年有望擺脫困境，經濟增長速度將加快。以歐美為例，該會預期兩地一四年經濟增長分別達0.9%及2.7%，較一三年的-0.6%及1.7%大幅改善。
隨着新興市場經濟增長勢頭轉趨平穩，而已發展國家經濟有望走出困境並重拾升勢，預期投資者的目光將轉移至已發展國家股市。
歐洲央行行長德拉吉採取果斷的行動，先後推出長期再融資計劃（LTRO）及貨幣直接交易（OMT）計劃，大量購入歐盟成員國債，以支撐區內債市，成功防止歐債危機蔓延並紓緩投資者憂慮，令歐債風波得以平息，意大利及西班牙等歐豬國國債息率漸重回正常水平。
歐元區七月綜合採購經理指數（PMI）終值回復擴張升至50.5，遠勝上月終值及市場預期，為年半以來首現擴張，而工廠新訂單為一一年五月以來首次重現增長。
研究機構Markit指出，數據反映歐元區經濟有望於第三季重新錄得增長，同時已公布今年次季業績的歐洲企業中，當中53%的企業符合或優於預期。同時，區內經濟呈復甦迹象，企業盈利前景得到改善，預測市盈率為13.49倍，雖略高於歷史平均值，但較環球已發展國家股市指數的14.8倍為低，反映歐洲股市仍呈折讓。
另一方面，北歐及中歐國家深受全球趨勢帶動，區內製造業近期呈復甦迹象，德國製造業PMI重返擴張水平，七月終值報50.7，同時德國失業率經修訂後維持6.8%，接近二十年低位；相反意大利及西班牙仍維持雙位數字的失業率。
綜合上述，北歐的經濟基本面相對穩健，當中尤以德國表現最為優秀，故投資者揀基金時，應以持有較多德國股份為佳。
康宏金融集團投資研究部