講股黃:滙控業績因素已反映

恒指上月累升1,080點,收復六月大部分失地,本月焦點相信由績優股接棒推動。繼長和系後,滙控(00005)以及恒生銀行(00011)將於今日派發成績表。東亞(00023)派發中期業績前遭市場看淡,主因中港貸款增長放緩,按揭市場更難寄厚望,惟期內盈利上升13%,淨息差更按年擴闊達20點子,消息刺激本地金融股反彈。

是次市場對滙控中期業績較前樂觀,次季營運開支及減值費用減少,有助今年集團盈利能夠恢復增長,當中環球利率趨升,及歐美業務改善會是亮點。

英國萊斯銀行中期業績扭虧為盈,錄得純利15.6億英鎊,主因期內淨息差改善,本土家庭和商業貸款錄得增長,配合歐洲大陸復甦勢頭轉趨明顯,樓價上升亦改善資產質素,客戶提撥準備下降,隨着洗黑錢事件解決,加上美國多間金融股公布季績,貸款拖欠率及撥備金額均下降,料有助滙控英美業務好轉。

股價整固後再上

不過,隨着環球利率趨升,集團淨邊際息差可望擴闊,或會影響財資項目收益,若集團持有長債,便需按市值入帳,投資虧損可能增加。不過,滙控的資產負債表流動性高,倘集團能隨市況調整債券組合,加息的優點仍能凌駕債券投資虧損的弊處。

除了歐美貸款組合的營運情況改善外,需留意集團業務重組進展,包括如何亞洲經濟放緩及利率向下,對區內業務的影響,提高股東權益回報,成本效益比率,以及能否逐步增加派息及回購股份等。然而,由於近期滙控股價先行反映相關利好因素,故預期績後股價會先作消化整固,再向上挑戰95元阻力機會較大。

康宏證券及資產管理董事 黃敏碩(作者為註冊持牌人士)