券商睇好蒙牛併購

蒙牛（02319）早前進行一連串的併購行動，法巴報告指，收購仍有不明朗的風險，但認為對蒙牛有盈利貢獻，故把其明年的每股盈利預測略為提升2.5%，並上調目標價近9%，維持「持有」的投資評級。

法巴指，蒙牛受惠近期收購現代牧業（01117）及雅士利（01230）帶來的盈利貢獻，調升二○一四年每股盈利預測2.5%，但預期由於負債提高，加上業務增長放緩，部分貢獻則會有所抵銷。

該行認為，蒙牛的收購仍存不明朗因素，令風險增加，包括收購帶來的借貸規模、利率、最後於雅士利的持股結構，均會影響蒙牛的利潤，更會令該行評估公司實際盈利預測有明顯不同。

法巴預料，蒙牛在全購雅士利的交易中，涉資65億元人民幣，持股65%，因據蒙牛管理層表示，雅士利大股東張氏國際會持有10%，為期三年，故其餘65%將由蒙牛持有。

不過，法巴相信蒙牛獲中央政府扶持成為行業領袖，故調升其目標價，由26.9元上調8.92%，至29.3元，相當於二○一四年預測市盈率20倍。