安倍晉三改善經濟計劃得到選民肯定，民望保持高企，因此預計自民黨勝出日本參議院選舉機會很大，屆時安倍便掌握兩院支持，政治地位將進一步鞏固，有利推行更多具爭議性的結構性改革措施──亦即俗稱的安倍第三枝箭，具體包括提高銷售稅率以減低國債規模，並透過鼓勵婦女重投工作，以增加勞動力供應，並提高勞工競爭力等等。再配合日圓未來會持續貶值，對日本經濟及股市都有利。
第三箭對症下藥
雖然日本經濟仍面臨多重挑戰，包括人口老化及高企的企業稅率。摩根資產管理預計，到二○六○年日本的勞動人口比率將由目前的63%下降至51%。同時，當地平均企業稅率高達38%，雖略低於美國的40%，但已冠絕歐亞大陸。
此等問題均有需要透過結構性改革去根治，安倍第三箭正好為此對症下藥，雖然過程相當漫長且艱難，但從近期多項數據可見，日本經濟確已有止跌回穩的迹象，製造業及非製造業前瞻指數，皆徘徊於分水嶺以上。同時，通脹預期升溫，可刺激消費意欲。
資料顯示，日股佔環球股票基金組別投資比重平均值僅為6.62%，以日本經濟規模佔全球第三位而言，比重屬偏低。倘若安倍政府能再下一城，勝出參議院大選，加上近期多項經濟數據反映日本經濟持續改善，日股可重新獲得基金經理的青睞，成為新升浪的催化劑。
量寬雖有助改善經濟增長前景，但日本國家財政日益惡化，負債佔GDP比率達245%冠絕全球，而日本財政過去十年得以維持，全賴當地機構投資者如退休基金及國民持續購入政府債券，但量寬勢必令日圓持續疲弱，令日債吸引力大減，成為後市一大隱憂。
然而，日本政府已意識到事態嚴重，近期亦推出多項政策去紓緩市場憂慮。同時，一旦安倍手握兩院控制權，預期他會推動多項具爭議性政策，如提高消售稅，可望為日本國債問題提供一線生機。
康宏金融集團投資研究部