Money Views:托市不費分毫

GDP跌可忍,但股市跌不可忍,傳聞中央救市的新招是「T+0」交易制度,引發A股尤其券商股即時反彈。T+0亦即香港的「即日鮮」(港股交收是T+2,但交易是T+0),理論上對交投有一定幫助,但港交所(00388)延長交易時間卻無法提高成交金額,股市交投最重要是氣氛。

A股T+0惹人憧憬

近十年來,中國經濟及居民收入均已倍升有餘,但股市仍原地踏步,甚至十個股民九個輸錢,大多已對股市傷心絕望,使交投愈來愈少。

不過,券商對T+0有看好有看淡,有券商認為就算無新增資金,交投亦可以倍升。看法似很誇張,但觀乎股指期貨的表現又並不為奇,以周一為例,股指期貨的成交高達93萬張,合約價值相當於現貨數倍;但持倉量僅三數萬張,反映參與者絕大部分是短線炒賣,股市亦玩即日鮮不過是投其所好。

T+0的最大爭議是助長投機,但既是妖魔也是天使,因可與股指期貨對沖或套戥;大戶手上貨源充足,T+0或T+1分別不大,前者可對散戶更公平。中國證監會推出股指期貨及融資融券已開創先河,顯示走出僵化思維,再推T+0並不為奇。不過,愈頻繁交易愈容易輸錢,到頭來賺錢的只有券商。

邢理強認為,中國證監會發言人稱T+0無法律障礙、沒有時間表,不承認也不否認是其慣用伎倆,不費一分半毫即達托市目的,效用更勝國家隊進場。

INVEST邢理強