魔笛落咒:華經濟陷超級熊市

摩根士丹利再奏「魔笛」,發表報告指中國經濟已陷「超級熊市」,今年下半年經濟增速將降至5.5%,明年經濟增速更會降至4.5%。不過,內地網上流傳一份國務院專家會議紀錄摘要,強調「克強經濟學」被誤解,中央會力保7.5%經濟增長目標。

明年增長料僅4.5%

外電引述摩根士丹利指,新一屆政府促使內地銀行業去槓桿化政策取向明顯,料內地金融業於未來六至十二個月內,仍處於去槓桿化過程,這將大增中國經濟硬着陸風險,經濟層面上已進入「超級熊市」。

該行相信,下半年內地信貸政策會更審慎,減慢地方政府投資渠道與房地產商的貸款增長,同時續推行緊縮貨幣政策及降低財政支出增長。該行研究數據料,下半年內地廣義貨幣(M2)增長11%,新增人民幣貸款料為7.3萬億元(人民幣‧下同)。明年經濟增速料降至4.5%。

傳中央目標保7.5%

事實上,近期市場普遍看淡中國經濟前景,當中荷寶投資中國首席投資總監繆子美料,第二至第三季中國經濟增長會跌穿7.5%。不過,內地網上流傳一份國務院專家會議紀錄摘要透露,外界廣泛流傳的「克強經濟學」有誤,新一屆政府同樣注重經濟增速,特別是對處於開局年的新屆政府而言,年初訂下7.5%經濟增長目標要力保。

政策基調傾向大穩小動,重點在擴內需及加大個別重點板塊的投資力度,如棚戶區改造、中西部鐵路投資、城市基建、寬帶(即寬頻)提速及4G建設、節能環保及技術改造等,更重點提及技術改造,稱九十年代企業技改補貼政策,對投資拉動倍數達13倍,800億元技改資金,可帶動逾萬億元投資。

此外,貨幣政策、房地產政策調整空間小,但地方政府財政壓力大,故對融資平台態度有保有壓,視乎發展情況作區別對待。另方面,各部委有空間運用金額達3萬億元的沉澱資金,中央或出台規定,若現在不運用有關資金,往後將被凍結。

不過,滙豐經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示,未來數月中國有空間減息25點子,以及擴闊息率浮動區間,料有助減低融資成本及提振商業信心,又認為現時信貸增速已足夠支持經濟增長達7.5%的水平。