大行匯報:昆能難轉嫁成本

國家發改委宣布七月十日起上調非居民用天然氣價格,瑞銀發表研究報告,指上調的幅度已超出該行預期。同時認為對昆侖能源(00135)的影響負面,因其難以將壓縮天然氣(CNG)及液化天然氣(LNG)車輛的成本轉嫁,加上公司的LNG處理廠房亦面對氣價成本上升的壓力,故將其評級由「中性」降至「沽出」,目標價則由15元下調至12元。

該行將昆能一三至一五年的每股盈利預期下調至0.89、0.96及0.99元,以反映CNG及LNG的盈利能力下降,並預測其天然氣業務的EBIT利潤率將由一二年的14%降至一五年的4%。

該行又相信,昆侖正面催化因素有限,考慮到公司未來進一步收購合併策略的不確定性,其CNG及LNG車輛銷售利潤率受壓以及陝京線輸氣量存下跌的風險,故傾向選擇其他純燃氣分銷商。