自上月尾展開跌浪至周二，恒指高低點分別為23,512點及19,426點，一共下跌4,086點；國企指數高低點分別為11,361點及8,640點，下跌2,721點。以一個月的時間段去計算，跌幅大得驚人，然而這只是指數的跌幅，對於一眾二三線股份，跌幅大多遠不止於此，很多股份創出的低價，更像是給股災洗禮過後一樣低殘。
事實上，恒指未能反映整體香港股市表現的怪現象，在這兩年屢見不鮮，而此現象在跌市時更明顯，通常大戶手法都是頂着數隻高權重股份如滙控（00005）及中移（00941）的股價，同一時間，狂沽其他成分股及非成分股，致使其他股份跌幅遠超指數。
然而，一般投資者如果單看指數，就會有錯覺大市跌幅並不多，當看到其他股份股價跌得十分殘，感覺便宜而買入，但買入後才驚覺低處未算低。因為非權重股要跌很多才可以補回權重股跌少了那一部分，所以很多股份出現比指數跌幅多達一倍的現象也不為奇。
昨天恒指終於出現逾2%的反彈，重上兩萬點關口。在筆者看來，在正常情況下，指數下調兩成並不能反映美國退市加上大陸水緊的壞影響。然而，如果考慮到筆者上文所說，眾多股份已經出現多於兩成以上的跌幅時，現水平大市已經是全面反映有關壞消息，應當反彈。
勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文（作者為註冊持牌人士）