名家筆陣：新興市場 強勢不減

整體經濟長遠得益

然而，一些大型的新興市場如南非、南韓、俄羅斯、中國和巴西等，由年初至今卻錄得下跌，當中涉及多個原因包括較低的國內生產總值增長預測、緊張的政局及政策的不明朗因素等。

我們認為，導致主要新興市場於過去數月表現遜色的多項因素，長遠而言影響輕微。例如，朝鮮半島局勢時而緊張、時而緩和，我們相信將演變成真正衝突的機會極微；日圓疲弱對南韓的出口表現造成永久影響的機會亦不大。至於中國為樓市降溫的舉措，應被視為帶領經濟於強勁增長下走向更可持續的發展模式；部分政策須付出短期代價（例如反貪腐的措施減少農曆新年期間奢侈品的需求），惟最終長遠可得益。

本土需求日益重要

雖然最近環球各國的生產總值短期增長預測被調低，但我們仍相信經濟已在二○一二年見底，可望二○一三年及其後的增長將再次加速，並預期新興市場將遠超已發展市場。強勁的增長不僅帶動商品需求，隨着時間亦會反映在企業盈利及估值之上。新興市場的工業化和城市化很可能進一步增加商品需求，長期而言推高商品價格。

雖然商品、出口和基礎建設可望繼續推動多個新興市場的經濟增長，但我們預期本地需求對整體增長動力日益重要。財富增加正推動各個新興市場中的中產消費群不斷擴大，他們的需求正逐漸成為當地經濟活動的主要推動力。

另外，新興市場消費者的負債水平遠低於已發展市場，意味着當地消費市場仍有充裕空間擴大需求。不少新興市場的人口分布亦優於大部分已發展市場，當中有相對較高的人口比例進入勞動市場，而受養人口比例亦相對較低，有利消費需求增長。

小企提供投資機會

我們認為新興市場漸趨成熟，投資者更多元化且更有經驗，富有特色的投資顯得更為重要。例如小型公司在新興市場中，提供了參與企業發展初期及高速增長階段的獨特機會。相對於整體新興市場的企業，小型公司提供一個集中於當地經濟活動的投資機會，這些企業一般亦較為年輕及富創業精神。

總括而言，我們認為新興市場股票可望錄得強勁增長。回顧過去十二年，當中十年新興股市均跑贏環球股市。除透過強勁的資本增值為投資者帶來回報外，愈來愈多的新興市場企業亦為投資者帶來不俗的股息收入。

我們將繼續留意包括新興市場在內各個地區的風險︰環球脆弱的經濟增長、債務問題，以及朝鮮、南中國海和中東等地的地緣政治風險。

麥博士

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。