大行再劈 百貨股價
內地零售市道呆滯，瑞銀「踩多腳」！該行早前派員前赴北京及深圳，實地考察零售業，當中包括上市公司或私人品牌，結果印證該行對內地零售業低迷仍會持續多二至三年的看法，因此該行狠劈多隻百貨業相關股份目標價，包括再度大削「鞋王」百麗（01880）目標價20%，低至8元，即較上周五收市價低三成。
瑞銀報告形容，從宏觀層面看，內地市場的「無形之手」失效。該行指成熟市場每當商業項目回報下降，市場便恍如有「無形之手」迫使營運商減慢擴張計劃，直至需求恢復，但內地「無形之手」明顯失衡，尤其在一些已飽和區域。
須減價促銷 延收支平衡
零售經營以往被視為利潤豐厚的行業，一般新店的回本期只需十二個月，因此商場從不缺乏參與者，帶動商場數量不斷上升，亦有數據顯示內地零售面積於三年內會翻一番。
不過，該行留意到，現時有不少已營運三年的零售店仍處於虧損狀態，而且也無迹象顯示人流會上升，因此意味着百貨公司經營商的收支平衡期已延長。面對上述情形，發展商可以選擇大折讓出售物業，或者新增項目以尋求額外銀行貸款，以便填補現有項目的經營不善，但後者做法會引致「惡性循環」，令到未來幾年零售面積供過於求的情況更為嚴重。
至於在零售商的經營角度而言，減價與否又是一大難題。瑞銀根據其考察結果所得，傳統百貨公司人流不斷下降，更逐漸轉移至綜合商用物業，為保銷售額，百貨公司只好以大減價作招徠，但就會影響零售商的盈利，而且減價刺激消費的做法不可持續，導致顧客不再願意購買「正價貨」，零售商惟有不停推出新產品。
百麗睇8元 金鷹看跌20%
瑞銀更發現，百麗對「過季」產品的減價很有可能已對「當季」產品帶來負面影響，令「當季」產品也要六至七折銷售，令其股價與品牌產權之間出現斷裂，提價能力將會終結。
整體而言，瑞銀認為今明兩年百貨業、服裝及鞋類零售收入將面臨下降。百麗管理層曾透露，暫未見業務有明顯好轉，第二季同店銷售更遜首季，而首季鞋類同店銷售增長亦僅為4.5%，因此繼五月後，瑞銀再度大幅削減百麗目標價至8元。該行亦將金鷹（03308）評級由「中性」降至「沽售」，削目標價至9元，意味有兩成下跌空間。