為應對金融危機，美國與歐盟這幾年大肆開動印鈔機，日本為了重振經濟，亦都加入了印鈔兵團，使得全球流動資金十分充裕。在一系列刺激經濟措施的推動下，美國經濟終見緩慢復甦曙光，歐債危機也在逐步走出泥潭，日本經濟今年一季度的增幅按年計也達到3.5%。
基本經濟因素改善，加上市場流動資金氾濫，令美歐日的股市急升。不過，當市場流動資金有可能改變，美歐日股市將可能出現調整，日股近期的波動，可能已經向市場釋放出資金推動型牛市即將終結的訊號。資本市場和實體經濟脫節日益嚴重，大規模寬鬆政策導致國債市場實際收益率為負，資金湧入股市，投機行為增加，股市泡沫客觀地存在。如股市持續上揚，調整的可能性就會進一步提升，並可能在今年下半年出現。
在勞動市場表現持續改善下，聯儲局可能會開始放慢買債步伐。聯儲局主席伯南克這番講話，增強了聯儲局收緊量寬政策的預期。很明顯，一旦聯儲局開始回收流動性，不論其他經濟體是否選擇跟隨，全球資產價格除美元外，都將面臨大幅回調壓力。
投資者都清楚，這一輪發達經濟體股市能升到何種地步，還要看美國的量寬持續到何時。美股的持續攀升與聯儲局的量寬措施有很大關係。聯儲局的購買資產計劃持續，美股的上漲步伐就不會停止，若下半年聯儲有實質行動退出量寬，股市肯定會出現調整，但幅度難以估計。
曜熊理財策略理財顧問 梁肇晉