匯海策略：日圓走勢漸趨波動
昨日港股期指結算日，指數上落就無乜好講，反而值得留意的是，自各地推量寬以來升得有氣有力房地產信託基金（REITs）及公用股均大跌，再睇埋日股昨日大跌5.1%，就令筆者心裏涼了一截，並問了自己兩個問題：究竟日圓短期走勢會如何？日圓甚麼價位才可考慮？筆者今日就試從幾個方向，看看能否找到啟示。
首先，近期日股上升、圓匯下跌的逆向關係仍不變，這從日股昨大跌5.1%，美元兌日圓回軟並低見100.47可見一斑。不過，若單看美元兌日圓日線圓則發現，昨日匯價低見100.47，而此位已失守四月初至今的收窄三角形下方支持，若短期未能重上101.3，則增加匯價繼續調整的可能性。
其次，再睇美日兩國十年期國債孳息走向，前者從五月初近1.6厘，反覆升至五月二十九日高見2.2318厘，昨即市為2.1208厘；後者從五月初近0.6厘，急彈至五月二十三日高見0.996厘，昨即市在0.904厘。
美日息差逐步擴闊
由此可見，雖然美日兩地長期國債孳息皆錄得升幅，反映量寬確實加大資金從低風險資產轉投高風險資產的意向，但另一點值得關注是，近兩個月以來美日十年期國債孳息息差不斷擴闊（從1厘撞闊至1.24厘），暗示縱使兩地皆推行量寬，但市場對美國經濟增長的信心無疑比日本的更大。
由此推論，若美日息差繼續擴闊的話（這可能性都幾大，皆因美國講緊收水，日本講緊放水），則資金自然從日流向美，但這則會令日本當局想以量寬解決經濟收縮之計功虧一簣。無論如何，美元兌日圓近幾個月已累升不少，加上衝破100大關後，市場上對後市睇法開始出現分歧，故未來匯價出現大幅波動亦不算是意料之外事情，而現階段只宜靜觀其變，或候其跌至100.2/100.4邊才買入，這才較有值博度，目標103，跌穿99.6止蝕。
阿Lam