大行匯報:民行上升空間有限

瑞銀昨日發表研究報告指,民生銀行(01988)的股本回報率(ROE)或見頂,考慮到其目前估值、信貸成本上升、淨息差下跌及銀行間業務增長放慢等因素,認為股價上升空間有限,並存在實質下行風險,故將其評級由「中性」降至「沽出」,惟目標價則由7.3元上調至9.1元。

該行表示,民行過去兩年透過加大槓桿以推動ROE,但在目前內地流動性及宏觀環境挑戰下,該策略的風險或上升。另外,銀行間資產現佔其資產超過三成,相信投資者關注該業務的運營機制以及風險狀況。

瑞銀指,民行自○八年開始,自由現金流已轉為負值,公司需提升資產回報率以推動ROE、削減派息比率或降低風險加權資產的增長,以維持資本增長。該行認為民行將會重組其財富管理產品業務,以避免風險加權資產的上升。