受到主要國家經濟數據不如預期強勁影響，投資樂觀程度近期稍有退卻。根據五月份的全球基金經理調查報告，對未來景氣看法仍然偏好，惟程度再呈小幅下滑，對中國景氣的樂觀程度亦見下跌，有淨8%的基金經理預期中國經濟將在未來十二個月內轉弱。
在操作上，基金經理並未因為股市頻創新高而過度樂觀，有41%表示正在加碼股票，比上期的47%減少，現金持有比重不變，維持在4.3%。值得持續關注的是，基金經理仍在撤出商品資產，對商品資產淨減碼幅度擴大至29%，創下○八年十二月來的最低水平。
從基金經理仍偏向謹慎的投資氣氛來看，尚不足以形成風險性資產的投資警號，股市後市仍看好，由於對中國經濟和其對商品的需求看淡，基金經理也持續撤出相關類股。
由於近期美國公布的經濟數據相對其他地區強勁，加上美元強勢吸引資金重返美股，基金經理在五月份對美股的看好度仍在偏高水平，淨加碼程度維持在20%。
不過，美國自動減赤的影響逐步顯現，後續公布的經濟數據恐較為疲軟，加上五月份為傳統淡季、市場調整風險可能升溫，但若無重大債務危機出現，不排除五月份美股仍有反覆向上機會。
統計一九八○年以來美股五月份表現，若扣除歐債期間（一○至一三年），五月平均上漲1.83%，上升機會率達73%。隨着美國經濟下半年可望升溫，建議投資者可趁每次美股調整時買入。
灝天環球投資財務總監 楊偉基