股博士隨筆：網龍分拆有辣有唔辣
網龍（00777）發盈喜後再創新高，另一強勢股金山軟件（03888）同是以網絡遊戲作為核心業務，但在智能手機興起之後，及早開拓移動互聯網業務作為未來增長引擎；網龍旗下之「91手機助手」並迅速搶佔市場佔有率，且已計劃分拆上市。
網龍去年業績雖告虧損，但主要受衍生財務工具虧損影響，去年第四季經營利潤達1.21億元人民幣，按年增長154%。今次盈喜料首季溢利淨額較去年同期及去年第四季顯著增加，除可贖回可轉換優先股公平值錄得盈利之外，收入及經營溢利亦有可觀增長。
網遊收入增速放緩
集團傳統網遊業務增長亦相當可人，旗艦遊戲《魔域》去年九月推出新資料片，帶動收入創出近年新高；新資料片亦於四月份正式公測，繼續保持增長可期。同一現象在金山軟件亦可見，然而，內地網遊逐漸被手機遊戲取代，去年內地整體網遊收入增長放緩至一成，兩公司未來增長仍要靠新業務。
91手機助手可謂「國產appstore」，在去年底的iOS註冊用戶達1.51億，而安桌的註冊用戶則達7,100萬，滲透率同超過五成。
手機遊戲日漸壯大
目前具有逾10萬個軟件程式發展商及700個合作遊戲，較去年第四季的9.3萬個發展商及300個合作遊戲大幅增加，每日下載量逾5,000萬，收入當中約55%為廣告收入，35%為手機遊戲道具收入。91手機助手隨着智能手機普及可迅速壯大，但分拆後網龍將專注於開發遊戲，傳統網遊業務未必可支撐目前的高估值。
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