投資動向：AH價差有利可圖？
內地四月份通脹回升，上周A股未受明顯震盪，滬綜指全周升1.9%。當大家關注資金會否重新青睞中港股市時，大戶其實已不斷尋找炒作主題，其中一個未熱炒的是A+H股價差。現時同在中港兩地掛牌的82隻H股，大部分都是A股貴過H股，僅25隻有折讓，原因是A股屬封閉市場，加上部分流通股比例低，股價未能反映真正價值，加埋人民幣升值，兩地市場未能作套戥，形成同一隻股票、兩種價格的情況。不過，被視為「港股直通車」的QDII2有望今年落實，估計最快在下月國務院會議時進行討論有關投資額度及時間表，A+H價差股隨時爆出。
海通證券長短皆宜
券商板塊中，目前只有海通證券（06837）及中信証券（06030）具A+H股份，市值及規模相差不遠，但論股價，中信証券A股較H股折讓逾一成，海通反過來有逾兩成溢價。雖然中信証券息率較高，但海通在估值、盈利表現都較可取。海通去年盈利下降2.7%，好過大幅倒退66%的中信証券，且今年首季收入升20.6%，盈利升36.7%，有所改善。
內地早前公布RQFII細則，市場估計2,000億元人民幣額度開閘在即，加上其他有利券商的改革，最壞的經營時間有望過去。另一大型券商銀河證券（06881）剛開始招股，有助激發券商影子效應。中長線而言，A股在低位徘徊多時，再跌空間相對較小，跟其息息相關的券商受惠於結構性的政策，股價隨時起錨。
建行整體質素良好
四大國有銀行中，建行（00939）的A股較H股折讓8.4%，少過農行（01288）及工行（01398），本身又是恒指成分股內的第二大權重股，是基金的重倉股，其A股較「貼價」的表現，道明A股股民在大型內銀股當中，算是偏愛建行。
建行今年首季錄得595.8億元人民幣盈利，按年增長15.66%。中銀監加強理財產品的規管，建行首季31%理財產品為非標準資產，符合規定上限。首季的淨利息及非利息收入增長12%及21%，成本對收入比率跌1.31個百分點，核心一級資本充足率10.92%，是內銀股中質素較佳一員，唔少券商都看好此股。
建行市帳率約1.7倍，仍屬歷史低位，加埋股息率5厘，盈利雙位數增長，長揸有着數。
民行增長不俗
八隻同時在中港上市的內銀股當中，只有中信銀行（00998）及民生銀行（01988）的A股有溢價，上周五的溢價分別是20.6%及22%，兩股市值較細，H股市值分別是675億元及614億元。存有溢價的原因是內地投資者偏好較小型股份，香港市場剛好相反，大戶投資者偏愛大型龍頭內銀股，愈大隻就愈貴。
小型貸款業務理想
當中以民行A股溢價最高，條件較佳，H股估值落後，預測市盈率不到6倍。民行首季盈利增長20.09%，達110.15億元人民幣，期內非利息收入按年增44.48%，核心一級資本比率為7.71%。
民行完成發行200億元人民幣可轉債，可望年內轉換成資本，提升核心資本水平，以符合一八年達8.5%目標。由於民行擁較多小型信貸業務，相信未來這類型業務的增長步伐維持快速。
洛玻股價低殘
市場每隔一段時間，就會炒作A股溢價較大的股份，博其差價收窄的回報。最近升得最快的是南京熊貓電子（00553），四月十七日由2.49元起步，五月七日升高見3.65元，三周累升46%。不過，若單看溢價，浙江世寶（01057）的溢價多達5.9倍，但H股一直未能起錨，原因是其A股無限制股份的流通量太低，約5.4%，貨源如此歸邊，股價根本未反映真實狀況，所以找溢價股時要考慮埋流通量。
A股流通量較高
洛陽玻璃（01108）A股有2.7倍溢價，是頭三位溢價最大股份，A股流通量達50%，惟近年業績相當反覆，今年首季錄得2,544萬元人民幣虧損，基本因素唔強。最大的賣點是股價低殘，要炒溢價，明顯是一大選擇。