總說牛市在懷疑中誕生，這次反彈又是否一樣呢？自四月中以來，恒指在一片懷疑聲中反覆做好，連環突破10天、20天及50天等移動平均線，五月二日最高升至22,886點，更升穿100天線，短短不足兩周內回升逾1,463點。
說是在一片懷疑聲中上升一點也不過分，自四月十九日至五月二日，只有一天恒指熊證錄資金流出，其餘交易日全部有資金流入部署恒指熊證，總額達3.73億元，顯示熊證投資者部署相當積極。與此同時，恒指牛證則錄約9,870萬元資金流出。
窩輪市場也不遑多讓，由四月十九日至五月二日，流入認沽證的資金約1.33億元，最受歡迎的相關資產為恒指；至於認購證資金錄約1.34億元資金淨流出，最積極套現的相關資產為騰訊（00700）。
再看資金流向數據，暫時也很難有說服力顯示這波反彈會像去年九月至今年一月般強勢。據金管局綜合結餘數額顯示，去年十月二十三日結餘數額為1,487億元，上升至今年一月一日的2,559億元，淨額增加1,072億元，但自今年一月十六日開始，結餘總額開始減少，至四月二十九日的為1,859億元，較高峰時減少了約700億元。
由四月十九日至三十日共八個交易日，共有約245隻熊證被強制收回，投資者的部署可能遭受較大打擊。截至五月二日，恒指的牛證及熊證總街貨量分別為37.6億份及35.9億份，牛熊證街貨比例約為1.04：1，由過去半年相對較低的街貨比例輕微反彈。
恒指上周五升0.1%，報22,689點。投資者如看好恒指，可留意恒指牛證68850，收回價22,128點，行使價21,928點，有效槓桿37.2倍，換股比率為10,000：1；投資者亦可留意認購證23369，行使價23,600點，將於今年八月到期，引伸波幅19.4%，有效槓桿15.1倍。
相反如看淡恒指，可留意恒指熊證66638，收回價23,088點，行使價23,288點，有效槓桿30.3倍，換股比率為10,000：1；另可考慮認沽證24125，行使價21,700點，將於今年七月到期，引伸波幅15.3%，有效槓桿約15.3倍。
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美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管黃書耀