港股昨日隨美股低開後，最多跌184點，之後快速反彈，曾經接近完全收復失地，最終收市只跌68點，再次證明港股近日較外圍更強。筆者近日經常看到一些非常流行的看淡後市觀點，內容大概為歐美股市累積的升幅較大，有回吐壓力；或是港股數天下來反彈千多點，現在應是回吐時候等。然而，個人對這些觀點存在一定懷疑，現在就嘗試提出一些論點。
首先，港股上月初在22,340點水平曾經兩次急跌至21,500點水平，無論歐美中各地股市都沒有出現急挫情況，但港股獨捱沽，明顯港股是有自己的走向；至四月十八日在21,500點附近見底後，港股連日急升，外圍同樣地無異樣，就再次證明近日港股與外圍的走向關連度甚低，變相說明外圍的升跌將不大影響港股走向，而周三道指急跌港股不跟更是明顯。故此，原則上已推翻了港股會跟隨外圍回吐這個說法。
再者，筆者早前指大市將會持續向淡的理由是，「只要未平倉合約總數一天未大幅上升，港股將不會有大幅回升的可能性」，翻查昨日未平倉合約數目，約為106,000至107,000張，比上月中大市在21,500點時增加1萬張，故筆者認為現階段宜留意未平倉合約數目之變化，個人觀點是，後市如張數急跌大市將回吐；相反，保持現水平將持平。
勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文（作者為註冊持牌人士）