薦神:晨鳴表現落後同業

晨鳴紙業(01812)早前發出盈喜,下周五公布的首季盈利將增逾3倍,達6,800萬元(人民幣‧下同)至7,300萬元。集團今年的毛利率可望顯著改善,相對其他紙業股,後市有追落後空間。

集團去年賺2.2億元,但如非靠政府補助和出售資產,實際營運錄得虧損,惟第四季盈利已經大幅提升,甚至高於今年首季的預測盈利,主要是期內有春節假期因素影響而比較上有偏差。

公司已積極優化產品結構,加強生產生活用紙,雖然生活用紙亦出現產能過剩的問題,但程度較輕。

晨鳴去年業績差劣之主要原因是過度擴充產能,使產品供過於求,加上中國經濟下滑,單是財務費用已高達10.9億元。

去年底公司以9.59億元出售齊河板紙權益連債務,對減輕負債有一定幫助。人民幣近日屢創新高,A股造紙板塊被視為受惠股而股價集體做好,但晨鳴產銷均主要在內地,相信實際推動力有限。

現水平可低吸

晨鳴亦集A、B、H股於一身,公司自去年起多次回購B股,以解決B股流通的問題。晨鳴每股帳面淨值超過6元,是市帳率最低的國企之一,經營不善令股價低殘。相比去年的慘淡經營,今年肯定可谷底反彈,但仍與○八年和一○年賺超過11億元相差甚遠,惟現價仍可低吸。

晨鳴紙業(01812)

阻力:3.15元

支持:2.75元

戰鬥力:▲▲▲

帥哥