大行匯報:葉氏增長動力不俗

麥格理發表研究報告,認為葉氏化工(00408)的溶劑子公司進軍新產品丙烯酸丁酯領域,以及其紫荊花塗料品牌的市佔率擴大,為推動公司一三至一五年業績表現的兩大增長動力,有助一二至一五年實現每股盈利複合增長率24%,明年每股盈利增長率亦可由今年的14.8%大幅提升至明年的36.8%,故首予其「跑贏大市」評級,目標價11元。

該行表示,若主要原材料價格延續近期的下降趨勢,葉氏化工的每股收益將進一步增加。另外,公司亦剛完成擴充產能,資本開支將減少,意味未來兩年之自由現金流可大幅回升,而隨着新產能使用率上升,其股本回報率亦會提高。

麥格理又指,葉氏化工具顯著的競爭優勢,因公司現時為世界最大醋酸酯溶劑生產商及中國排名領先的油墨供應商,並擁有紫荊花漆及4,200個銷售點。