暢談金股滙:樂觀情緒 主導股匯

上周金融市場焦點是道指升至14,400點的歷史新高,美匯指數亦升至82.73的八個月高位,而主要外幣反覆下跌,歐元兌美元一度下跌至1.29水平,英鎊反彈至接近1.52後再次回落至1.49。商品貨幣個別發展,澳元在1.01至1.03之間反覆,紐元則在0.81至0.83之間波動,美元兌加元升至1.03水平。

上周美匯及美股的升勢明顯是由美國經濟數據表現理想帶動,同時今次美匯的上升,跟過去因為避險需求推動的上升有所不同。可是,目前的問題是,雖然表面上現時美國經濟風險相對較低,但是不明朗因素仍然存在,這可能對美匯及美股現時的升勢構成隱憂。

雖然目前金融市場受到種種不明朗因素影響,但是美股仍創出紀錄新高,相信主因是市場對後市仍然樂觀。可是,構成目前樂觀情緒的因素能否持續,或能持續多久才是問題關鍵。

首先,就美國國內而言,目前的財政節約措施對美國經濟的影響,實際上尚未反映。雖然聯儲局有機會已作好準備以減低影響,但是民主及共和兩黨能否達成共識,以避免美國政府運作停頓仍屬未知之數。

此外,現時市場的樂觀情緒很大程度是始於聯儲局的量寬措施,若未來美國經濟進一步改善,這樣聯儲局退市的傾向會更加明顯,同時投資者對這預期會進一步升溫,這是不利目前趨勢的持續性。

外幣入市時機未至

國外而言,雖然新興市場有迹象顯示經濟開始回穩,但是歐洲問題實際上只是紓緩,並不是對歐洲經濟沒有影響。短期意大利的政治問題,只是投資者選擇性地不加理會,而長期歐洲經濟的落後表現,及中期的債務穩定性,仍會對金融市場構成負面影響。因此,目前資產市場的上升,仍然是與經濟表現背道而馳,故歐元區中期仍然存在隱憂。不過,短期市場這種掩耳盜鈴的態度,仍然會進一步助長市場投資氣氛。

筆者認為,短期美匯及美股同步的情況仍有機會延續,預期現時仍未是吸納外幣的時機。同時,短期主要市場指數,亦會因此受惠。

美匯指數很大機會升至83水平,目前美匯指數整體走勢維持在15日移動平均線以上,顯示趨勢偏強,仍有上升動力。短期明顯支持為15日線(81.67),進一步很大機會上試大型三角頂位水平(83.70)。

百利好金業(香港)研究部董事 黃耀明