昕賞魚缸:中國製藥重拾動力

讀畢財政部預算報告,亮點之一是「一三年醫療衞生支出投入增長最大,同比增加27%至2,603億元人民幣」,預計醫藥板塊有望獲各大基金增持。剛剛完成注資的中國製藥(01093)轉型成功,將迎來投資機會。

中國製藥和上周推薦的上海石化(00338)類似,都是具備「轉勢故事」,只是大家「轉勢的誘因」不同。中國製藥前期受制於維生素C和抗生素原料藥價格下跌,以及抗生素限制使用和普藥招標降價,導致一二年中期虧損1.37億元,股價最低曾跌至1.28元。

完成注資強化業務

然而,目前基本面已經出現轉變,石藥集團完成整體上市,成功將三家高利潤企業(恩必普、歐意、新諾威)注入中國製藥,幫助公司從原材料企業轉型成製劑藥企業。原有業務未來三年預期盈利複合增長僅為2%,而新注入的業務未來三年預期盈利複合增長高達25至30%。同時,由於新注入的業務高增長,新業務佔收入比重,有望從目前的33%,提升至一五年的47%,屆時總收入有望從一一年的74億元,翻倍增長至一五年的150億元左右。預期一四年每股基本盈利0.4元,以保守11倍市盈率計,目標上望4.5元。

國泰君安國際(投資諮詢部) 王昕媛(作者為註冊持牌人士)