Money Views:CHINA鍾經緯:金融整改 名進實退

中國一直力倡發展債市,減輕銀行信貸壓力及風險,而且債市真的膨脹起來。表面上成績令人為之雀躍,但有媒體揭穿,這只是在玩資金大挪移遊戲。

銀行買債變相放貸

人們看到的銀行信貸在縮,債市業務增長,以為是好事,因弱化了企業銀行貸款的融資佔比,加重了債券佔比,其實國有銀行仍是債市大買家,激增的債券量,最後都回到銀行的資產負債表。

企業債發行者,以及債券集資總量,兩者都由國企佔到九成幾的比例,國有銀行成為資金提供者及債市大買家,國企幾乎成為唯一融資者,可見叫做債券也好,叫做貸款也好,資金在「國」號企業裏兜兜轉轉。

鍾經緯認為在這樣的中國國情裏,不難看出:首先這樣的債市意義何在,讓企業得到比貸款更好條件的融資,風險卻又回到銀行那裏。 

地方融資忽然復活

其次放貸過度與否、違約與否,銀行不說清楚,外界根本無從知道,無透明度可言,銀行自說自話的不良率難置信;再者貸款質素如何,風險幾許,圍內評估還是靠估,就算國產評級公司插手, 客觀性也惹人懷疑。最終來來去去的風險,還是匯聚於國有銀行。

另一方面,地方融資平台已不是風水寶地,成了風險洼地,但政府啟動穩增長,「復活」了基建項目,地方融資雖債台未削,但基建項目無水不行,於是政策性銀行——國家開發銀行挺身而出,將地方欠商業銀行的短貸孭上身,重組為國開行的長貸。連地方融資也「復活」了,至此不難看出,金融整改實際回到原點,風險並未消除。