股博士隨筆:世茂房地產小注短炒

溫總趕在兩會前出5招調控樓市,但內容相當空泛,例如緊盯房價、增加供應、抑制投機、谷保障房及加強預售管理等均欠實質措施,擴大房產稅試點亦是傳聞已久;「國五條」與之前所傳提高二套房首付及限制強積金入市買樓比較,措施無疑較預期溫和,所以昨日本港上市的內房股不跌反升,而早前因調控疑慮令內房股已累積一定跌幅。

市場普遍仍看好今年內地樓價走勢,有意見認為樓價只要升不多於一成,已是中央可容忍的範圍,「國五條」中央亦有所忌諱,只是做做樣子而已。

過去三個月,內地房地產價量齊升,但卻集中在一線城市,與去年大部分時間集中炒二三線城市房地產風水輪流轉,去年首三季可炒恒大地產(03333),但如今應將注意力投向一線城市土儲較多的大型內房股。

仍需提防調控

另一有利內房股的地方是該板塊趁早前股市暢旺,配股的配股、發債的發債,而新債息率明顯低於舊債,令公司可節省不少利息成本。今年初內地樓市出現小陽春,內房公布的一月份銷售數據均相當理想,世茂房地產(00813)銷售額較去年同期上升3.5倍,而去年銷售額則升逾五成至460億元人民幣。

花旗集團早前發表報告,認為今年世房銷售或有驚喜,且現有項目充裕,不少屬長線銷售項目,集團現擁有3,800萬平方米土地儲備,今年會更為積極增加土儲,去年底淨負債比率料降到55至58%,而在年初發行之8億美元票據息率僅6.625厘。世房早前股價回落一成多,最大風險是兩會後調控仍有可能加碼,但此期間可小注博反彈。

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