美麗的誤會，全世界以為A股復市開高，殊不知蛇年一開始就連跌兩日，內地憂慮三月中央領導人輪替前，會有地產調控政策出台，內房、水泥、建築類股跌到七個一皮，滬綜指失守2,400點，港股跌穿10日線後，尋日連滬綜指都跌穿埋10日線，走勢麻麻。
港股多日悶局，大有山雨欲來之勢，大市升浪始於去年六月，萬八點起步至今升浪超過半年，一直未有大型調整，去年十二月，由一線股轉到二三線開始雞犬皆升，基金經理唔係買夠貨，就係等一次合理回吐出現，才再入市，令大市成交由一月上旬的高峰，逐漸回落，藉過去兩個月的A股調整，相信港股回試22,800點附近的機會相當大。
以尋日所見，藍籌股中有兩隻無升跌之外，上升及下跌股份比例係一對三（36跌12升），保有升幅的，不是早前隊得過殘，好似利豐（00494）及失驚無神批股的中石化（00386）之流，兩電、一煤加上港鐵（00066）四隻高防守性公用股，通通榜上有名，成為資金避難之選。
市況疲弱，上周一度發力向上的家電、建材、以及本周初飆升的照明股，全線走樣！昨日上晝油服股一度突圍而上，但除咗隻巨濤海洋石油服務（03303）較堅挺之外，宏華集團（00196）先創52周新高再倒跌收場，TSC集團（00206）亦回落至接近全日低位收市。
反觀防守性股份有資金流入，電能實業（00006）及港鐵股價均創新高，反映投資者加強風險意識。短線宜密切留意港匯變化，一旦見到熱錢有流出迹象，唔排除大市將加速調整，在兩會前適量減倉觀望為妙。
環球超低息，資金缺乏出路，特區政府兩招BSD、SSD 2.0，目的將炒家成本增加，趕絕住宅投機，不過，卻沒有改變銀紙貶值，資產價格大方向看升的公眾共識，近一年商舖、工廠大廈、寫字樓以至車位都被輪流炒高，長實（00001）本來準備將四間酒店組成Horizon Hospitality信託基金，最後也改變初衷，索性把葵涌雍澄軒酒店房間拆售，仲要首批單位幾個鐘頭賣光，可見揸錢等買嘢的，是何其之多。
香港曾掀起過分拆房託基金（REITs）上市熱潮，地產商如意算盤係將成熟項目上市，一心想賣一半套現，保留五成以上話事權好着數，可是當地產商愈了解《房託基金守則》操作時面對的辛辣條件後，尤其監管下資產轉讓或買家其實相當缺乏彈性，也鮮再聽到地產商有意推REIT，五大地產商，除長實最積極外，三間根本沒有REIT上市，恒地（00012）的陽光房產（00435），注資僅聞樓梯響不見有人來。
Horizon本來以信託基金形式上市，相比房託較具彈性，不過，既然4.2厘賣出街都大排長龍，實在無必要花錢搵賓架做一輪功夫，執靚盤數，包裝到5至6厘益班芬佬，可以預期，「賣散」此道一通，短期發展商以房託基金或信託基金形式上市誘因，可能更低。
房託基金無疑是少數間接享受資產彭漲，亦係超低息下，穩定收入投資工具，君可見恒生房地產基金指數，在去年十二月港股雞犬皆升，被基金risk on隊過一輪之後，十二月中拗腰回升，前日連六千點關口都破埋，見過6,023點歷史新高。
目前八隻房託基金預期息率介乎3.63至6.72厘，最高是6.72厘越秀房託（00405），估計同新注入廣州IFC項目尚待發展，暫時可能需要賣方補貼的不明朗因素有關，有買貴無買錯的領匯（00823），以及昨日提過平穩之選的陽光房產外，專攻私人屋苑的置富產業信託（00778），好息之徒也值得留意，去年收購的麗城及和富商場項目，收入會在未來十八個月會陸續反映，有助提升可供分派收入，預期息率5.1厘，昨日一度貼住去年十一月歷史高位6.96元，破位前可以吼實。
古勝