搜財奴:北京陰霾下的中石化

上周四,為春節假後的首個交易日,碰巧亦是二月十四日,亦即一年一度的情人節。對在假前有買貨的投資者來說,明顯是甜得由心中笑出來。因為當天大市紅盤高開,收市亦成功錄得升幅,只要不是太偏鋒的股份,皆有進帳。斯人獨憔悴的,可能就只有準確預測一二年下半年港股走勢,自己亦為文多次介紹的現代唐伯虎暨術數達人「神七」。

假前兄台到「苦艾酒薈」相聚時,曾預測新年回來港股首個交易日會高開低收,理論上算說中了。奈何兄台貪勝不知輸,隔天再來酒薈時興起,把話再說得更盡,預期首天高開後會以跌市告終,亦即是徹頭徹尾的來個「黑盤」。最終情況如何?大家都心知肚明了!所以,之前「金融市場的語言偽術」一文中,認為學懂說話的分寸是有必要的,亦不代表虛偽。

神七預言港股大旺

雖然「神七」首輪預測落空,但有留意其去年下半年言論的人,相信亦想知道他對蛇年港股走勢有何見解,當下就為大家介紹。兄台預期,恒生指數將在三月份(西曆計)下試22,000點水平,而且跌穿的機會甚大。之後,大致上會以一個類似長方形的段落波幅市,相對地橫行直至七月份,然後再次跌穿三月份低位。至此,大家要積極把握這個機會買貨,因為「神七」認為恒指此後大趨勢有升無跌,直至二○一七年。

七爺同時認為,持續已久的香港地產泡沫,會在二○一四年爆破。這個看法,有點反常!因為過去幾十年,恒指走勢與香港地產市道,簡直如影隨形。若二○一四年香港地產市場大跌,恒指卻大升,那便是很少見的脫鈎異象。

最後,要談一下中海油(00883)獲批收購加拿大石油天然氣資源公司尼克森(Nexen)一事。參考聯想(00992)收購國際商業機器(IBM)個人電腦業務,以及TCL(01070)收購法國湯臣(Thomson)兩宗經驗,似乎國際油價已經見頂。否則,美國那會輕易批准一家中資公司,去收購一家擁有美國在地能源的公司?據「銀行家酒友」謂,美國即將把其豐富而價廉的頁岩氣出口,國際油價從此易跌難升。這樣,即使中海油成功收購尼克森是於國家有功,但從股東利益角度看,則甚有可能買貴,長線不利股價。

上周五美股微跌,但原油期貨卻曾跌逾2%。那麼,下游煉油業務得益於國際油價下跌的中石化(00386),豈非可以看得更好?

資本開支水漲船高

理論上確實如此,尤其是在公司大折讓定向批售H股予神秘大戶,和市場不斷傳出公司會向母公司收購上游業務之後。奈何隨着國人環保健康意識日濃,加上在北京和其他主要城市相繼出現嚴重霧霾和空氣污染後,中央已開始要求以中石化為首的汽油公司降低含硫量。

現階段全國最低標準,僅為國際要求的十五分之一,而國家有意於數年內與國際睇齊。這代表,中石化有需要大幅提高在煉油業務的資本開支,提升廠房設施去達標,但這有違管理層原本想減低連年虧損、沒有議價能力的下游業務佔公司比重的大方向。看來北京的陰霾,已遮蓋了中石化的艷陽天,公司若然真的注資,大家宜伺機套利。

申銀萬國聯席董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)