在內地經營風電場一直有各式各樣的問題，如現金流回籠慢或併網比例一直提不高等等。風電、太陽能等新能源，如果不是政府補貼，其每度電的生產成本根本沒競爭力去跟火電比較。跟政府或國企做生意的好處是不用害怕收不回應收帳，不過壞處是帳期超長，而向政府收取補貼亦是同一情況。
近日風電股炒起，主要是投資者預期以上兩方面將出現改善。上星期內地有消息指出，能源局將推新能源併網新政。其中一點是指，現時電網給風電場付款只是結算電價部分，補貼部分要等到國家資金下來後才計算；新政策將統一改為財政部按季度「預撥」，當月的電量、標杆電價和補貼資金進行一起結算。現金流回籠快了，代表公司不再需要以大量債務來支持日常經營支出，有助減低利息開支。另外一點就是今年能源局提出的風電計劃是新增併網裝機1,800萬千瓦，以前規劃的是開工容量，今年要的是看實際併網率。風場固定成本大，即使併網率有輕微的改善，都可以大幅地改變純利率。
不過筆者認為有一些基本問題仍是存在的，如經濟不好，在限電情況下，風電要先讓路給火電的利益衝突，以及電力分配制度差，如一些偏遠地方，以內蒙古為例，供應大但需求少，其電力外送通道又十分匱乏，導致當地最後只好限制風場發電。
至於風電設備股，筆者認為等以上政策真的落實後才考慮也不遲。原因是棄風率是一個地方批不批准新項目通過的其中一項標準，故行業的改善次序應該是風場先把併網率提高，同時棄風率下降。風場盈利得到改善，才願意投資新項目。之後新項目隨着各地的棄風率下降亦變得容易通過，這樣就可拉動下游的風電設備需求。
申銀萬國證券香港聯席董事王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士
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