美國去年第四季國內生產總值出乎意料下跌，加上聯儲局議息後發表的聲明，承認過去幾個月經濟活動停滯，有下行風險，令不少投資者為之一震，悲觀的甚至認為會再度陷入衰退。其實，美國上季的經濟表現整體來說不算差，令人意外的收縮更是「利多於弊」，可提醒白宮及共和黨控制的國會眾議院，下決心解決懸而未決的財政懸崖，切勿自製衰退。
導致美國經濟在上季下跌百分之零點一的兩大元兇，分別是庫存大幅減少，以及國防開支錄得四十年來最大跌幅，合共令經濟收縮二點六個百分點。企業沒有及時補貨令庫存大跌，毫無疑問是因為去年底的財政懸崖令前景不明朗所致；國防開支減少，部分原因是美國在海外的軍事活動大為收斂，用少了錢。此外，美國上季出口表現也不理想，結果拖累經濟收縮。
如果撇開上述幾個項目，其他經濟環節的表現其實真的不差。消費開支按年增加百分之二點二，企業資本開支上升百分之八點四、房屋建造更是大幅增加百分之十五點三，在在反映私人環節的需求倘算強勁，房屋市場復甦的勢頭得以維持。不過，政府開支便真的乏善可陳，按年下跌百分之六點六，成為經濟增長的絆腳石。
強弱懸殊的數據，正好給民主共和兩黨當頭棒喝，必須解決財政懸崖仍然懸而未決的部分，否則規模達一萬二千億美元的自動削減開支機制，將會在三月一日自行啟動，當中有六千億美元是來自國防開支。值得注意的是，美國上月的耐用品訂單大增近半成，主要是受惠於八十七億美元的國防訂單，但這仍然阻不了整體國防開支減少並拖累經濟，如果進一步縮水，後果更嚴重。至於自動削減的另外六千億美元政府開支，同樣影響深遠。
很明顯，被推遲的財政懸崖及債務上限到期日，仍然是懸在美國經濟頭上的一把刀。因此，聯儲局的議息聲明中，儘管認定經濟停滯是受天氣及其他短期因素影響，個人開支及商業投資仍在增加，但對前景繼續審慎，擔心有下行風險。聯儲局這種判斷，意味着不可停止寬鬆貨幣政策，以主席伯南克為首的「鴿派」，會堅持印銀紙買資產及維持超低息，寧濫無缺。
所以，說經濟突然收縮是利多於弊，因為一方面可警惕民主共和兩黨，繼續僵持不下，任由自行啟動削開支，必會變成千古罪人；另一方面，聯儲局為求穩陣，在今年內甚至更長時間都不會輕言停止放水。從好的方面看，美國經濟整體表現不差，私人環節展現出相當的增長勢頭，一旦成功避過財政懸崖及債限，彈升動力會很可觀，在制訂下半年的投資策略時，應把這因素納入計算。