瑋論:中鋁業務未許樂觀

中國鋁業(02600)發盈警,股價不跌反升,相信是因為在其去年第三季度報告中已發出盈利警示,預計二○一二年度將出現虧損,所以市場早有心理準備。

對於其前景,仍未感樂觀。首先,全球鋁市仍持續供應過剩。據估計,一二至一六年,全球供應過剩量將達到約600萬噸,即使環球經濟回暖,但鋁價回升空間將有限。

原材料供應減少

其次是原材料供應,中國最大鋁土礦進口國印尼,在去年五月限制鋁土礦出口,導致中國鋁業氧化鋁限產170萬噸左右,同時由於供應減少,故推高鋁土礦價格,令中鋁的氧化鋁成本同比上升4%左右。由於印尼將於二○一四年全面禁止鋁土礦出口,屆時鋁土礦供應和價格可能進一步吃緊。

除了鋁土礦,焦煤是鋁冶煉的另一重要原料。最近,蒙古國有焦煤企業珍寶TT將取消與中鋁簽訂的煤炭供應合同的消息,獲得中鋁證實,對中鋁將是另一打擊。(待續)

輝立証券董事 黃瑋傑(作者為註冊持牌人士)