大行匯報:正通轉拓內陸市場

瑞銀發表研究報告指,由於內地對豪華車的需求向內陸轉移,相信正通汽車(01728)之汽車經銷店將集中發展內陸地區,及減少拓展沿海地區,有助長遠發展。

但短期而言,相比起沿海同業,內陸豪華車經銷商持續面對同店銷售增長較低,產品組合疲弱,以及組裝基礎規模較小的情況,預期公司一三及一四年的銷量分別按年增長22%及20%,但考慮到集團負面因素已於股價反映,因此將其目標價由4元大幅調升87%至7.5元,評級則維持「中性」。

該行表示,相對其餘兩間寶馬分銷商,正通目前的銷售及行政費用過高,故行政開支會是未來改善的重點。瑞銀調低正通一三年盈利預測7.6%,主要是假設豪華汽車銷售將減少16%,影響同店銷售表現。該行就正通所作出之一二及一三年每股盈測與市場預期一致,一四年每股盈測則較市場預期高4%。