李寧（02331）大展財技，多間大行均指李寧發售可換股證券（CS）集資18億元，主要為其業務復興計劃，惟執行成效仍有待觀察，摩根大通率先大削其目標價約26.66%。不過，瑞銀維持對內地體育用品股見底復甦的看法。
瑞信維持其「中性」評級。該行指李寧透過CS集資，性質屬供股，但股東不能出售供股權。現時管理層僅獲授權增發最多20%股本，有待股東特別大會調整相關授權。該行又指，去年李寧燒錢速度加快，雖然管理層指其轉型計劃進展良好、「渠道復興」計劃下回購最多18億元存貨不需要現金，但該行仍關注其現金流。
摩通降李寧目標價至3.3元，更料李寧一四年的每股盈利預測將被攤薄41%。該行相信李寧轉型計劃中，批發商、資本開支與營運開支高於預期，以及行業高競爭性等風險，均對公司轉型有負面影響。李寧大股東非凡中國（08032）昨以全日低位0.405元收市，跌10%。
不過，瑞銀認為，一○年開始轉差的體育用品業，幸存者將見底復甦。該行於去年九月開始看好該板塊，因有折扣的銷售渠道而出現復甦，亦料行業將持續整合。由於行業龍頭如李寧及安踏（02020）巨額推廣，小型品牌將面臨淘汰。該行較為看淡內地百貨業，料百貨業同店銷售增長下滑，因行內過度擴張。