中興通訊（00763）發盈警，預料去年會出現25億至29億元（人民幣‧下同）虧損，根據前三季業績，估計公司去年第四季虧損8億至12億元，相對第三季的19億元虧損已有所收窄，公司同時亦預計今年第一季可實現盈利。
由於內地部分系統合同簽約延遲，終端收入下降以及國際專案工程進度延遲，公司去年第四季營收下降18%。同時非洲、南美、亞洲及內地較多的低毛利率合同在期內確認收入，導致第四季度綜合毛利率大幅下滑11個百分點至約20%。預計去年全年營收下降約3%，總體毛利率下降7個百分點至約23%。
展望今年，根據工信部官員言論，今年4G牌照發放的概率甚高，利好電訊設備股的投資氣氛。中國移動（00941）正加大力度進行TD-LTE網絡的4G測試，中國電信（00728）也在上海、南京、中國東部及廣東等地進行4G FDD-LTE的測試，未來4G基建費用的增加將為中興的設備業務帶來強勁復甦表現。
手機製造方面，市場預測公司今年智能手機出貨量增長可達30%以上，公司亦加強高端智能手機的銷售力度，以改善手機的平均售價和業務盈利能力。公司近月積極出售非核心資產，剛剛以13億元出售深圳中興力維技術81%股權，交易可帶來8.2億至8.8億元的淨利潤，有助盈利表現。
由於去年電訊營運商的資本開支低於預期，而部分高毛利率訂單將於今年投放，帶動毛利率回升。市場已充分消化中興盈警的消息，展望今年盈利有望大幅改善，近日中興股價下調，將為投資者提供一個低吸機會。
海通國際證券環球投資策略副總裁 郭家耀（作者為註冊持牌人士）