昕賞魚缸：昆侖能源「氣」勢強勁
近期北京市上空持續霧霾，再次讓PM2.5成為關鍵詞。燃煤、機動車、工業及揚塵等污染源的大量排放是造成污染的主要原因。全國接近80%能源消費仍以煤炭為主，故加大天然氣使用率勢在必行。昆侖能源（00135）擁有較完整天然氣產業鏈（管輸─LNG接收站/加氣─下游分銷），天然氣佔總收入比重超過七成，當前污染嚴重的環境下優勢越發突出。
預計在未來三年集團的天然氣業務有望翻倍上升，天然氣營收將增長至400億元，佔收入比重提升至89%。同時預計一三年液化天然氣（LNG）處理量達到88億立方，較一一年的15億立方大幅提高，另外，母公司中石油集團在建的兩個LNG接收站在一三至一四年投產後，預計有望注入到上市公司。
管道輸送方面，子公司「中石油北京管道」運營的「陝京線」貢獻九成以上供應量。由於管道輸送價格由發改委制訂，因此，盈利增長亮點來自「量」的增長，預計整個陝京線系統輸氣能力可達到350億立方/年。
憧憬利好政策出台
雖然天然氣定價機制未出台，但是市場化定價呼聲已愈來愈高。早前曾在廣東、廣西試行「市場淨回值法」；北京市也多次提高居民天然氣價格，這些舉措均為市場化改革鋪路。
從投資角度來看，昆能除了基本面上自身業務增長強勁外，憧憬利好政策出台，同樣是未來股價上升的催化劑。前期昆能剛剛進身恒指成分股，目前市場預測一四年最高每股盈利為1.6元，最高市場目標價看20元。
國泰君安國際（投資諮詢部） 王昕媛（作者為註冊持牌人士）