理財Campus：專家散戶孖展大智析

專家之言：藍籌硬淨 入門之選

孖展戶以1萬元炒10萬元的貨，買入的股份升值一成，孖展客即時獲利1倍賺1萬元，但試想股份跌價一成，孖展客的本金變為零，再加上佣金及每日計算的利息（一般約7至8厘年息），股友隨時一殼眼淚。

輝立証券助理經理吳甲丰直言孖展交易是本小利大的投資，但「針無兩頭利」，其風險亦不輕。他提醒投資者選擇一些波動性較低的股份，如入門者可先揀選藍籌股，「藍籌股的股價較為硬淨，除非遇上股災，否則很少會大跌，可減少因跌價而招致補倉甚至斬倉的情況。」

後備錢應急防跌市

另他表示孖展戶口內的股票數目愈多，風險計算亦會較複雜，因每隻股票的按值上限不同，如藍籌的按值可達八成，但二、三線股票則一般只可按倉約五成，戶口按金水平便要因應不同按值而中間落墨，最終會令投資者相當混淆；加上會有互相牽連的影響，倘若倉內其中一隻股票須斬倉，另一股票或將受拖累。

假設股民連同借貸部分要動用各5,000元按金買了滙控（00005）及恒生（00011），按倉八成，即戶口的最低保證金是2,000元，若恒生股價一旦下跌至只值3,000元，投資者便隨即輸掉了2,000元，戶口按金亦變為零價值，如他未能及時補倉，除了恒生股票被斬倉外，滙控股票亦同時因戶口保證金不足而遭到斬倉。為減低補倉風險，他建議客戶選擇同等按值的孖展股份組合，或者不用「借盡」按值上限。

他亦提醒，借孖展最大危機是股票遭勒令停牌，若倉內任何一隻股票停牌，其股票價值未能反映，客戶便要立即償還孖展貸款。而且，「孖展客切忌充闊佬，要諗吓可以承擔多少倍槓桿，以及自己持有多少後備資金，否則遇跌市的後果將無法想像！」

散戶之言

梁小姐：短線至上 果斷止蝕

梁小姐孖展炒股多年，幸未遇過斬倉，「倘若出現補倉，即代表自己風險管理不善！」她認為股民對前景判斷尤其重要，為減風險，孖展炒賣多玩「即日鮮」！

她強調：「近日已借孖展買了碧桂園（02007）及保利置業（00119），香港地產股已炒到好高，反觀內房股的升值潛力不俗！」而只要大市勢色不妥，她便會立刻沽貨，「一旦睇錯市，即使蝕幾個價位都要離場走人，所以我以往僅輸過一至兩萬，不至於出現被斬倉及輸身家的情況！」

Rita：捕捉升浪 追貨要狠

有十年投資經驗的Rita，自言只有起初幾年炒孖展輸過幾萬元，其後卻未試過蝕錢。提起炒孖展心得，她指最重要的是準確判斷牛市，力求快、狠、準。

現時大市有機會趁高整固，如落到22,800點再升，她就會瞓身追貨。一旦判斷市況為牛市，便要當機立斷加注，尤其是港交所（00388）等藍籌股。她說：「如果市況好，港交所成交必定驟增，升幅自然強勁。且藍籌孖展按值可達約八成，能夠倍大投資槓桿。」

Rita又指，炒孖展能以小博大，但一定不能估估吓，要做足功課。她會分段入市試水溫，待時機成熟就用孖展增加潛在回報。