股博士隨筆：中糧控股短炒為主
除向下炒的細價股之外，實力股在供股後常見股價中線上升，相信是大股東往往在業務見底時提出供股，自己亦可趁低增持。中糧控股（00606）自去年底跌至4元之後，已有5個星期沿着上升軌回升，去年美國氣候異常導致大豆出口價格升至歷史新高，中糧去年中期盈利亦大跌68.7%。去年底國際大豆價格回落，但近日又再趨升，主要是庫存下跌以及中國在內的亞洲國家積極進口所致，中糧今年的原材料成本及能否利用期貨合約成功對沖，將是盈利能否復甦的關鍵。
美銀美林日前出報告，預期中糧今年盈利將大幅反彈44%，主要是去年的低基數效應。當然今年的經營情況相信較去年好，國際大豆平均價格若不再遇旱災應低於去年，內地大豆油去年底曾漲價，供股後利息支出降，加上收入仍可保持雙位數增長，毛利率有望回升。
估值不算吸引
同系公司中國食品（00506）這兩個月走勢甚差，食品股近期亦算是弱勢，美元弱勢及內地通脹回升均屬食品股的不利因素，但上游的中糧股價反而做好，預料是炒最壞時候已成過去的復甦概念，相反其他食品股今年盈利增長將由高轉低。
中糧的業績預測很難準確，皆因涉及大額衍生工具盈虧。以美銀美林及摩根大通所作的今年約17億元盈利預測、以及供股後的攤薄因素計算，公司今年的預測市盈率約15倍，由於行業產能過剩及公司盈利波動，估值並不算吸引，但公司近期上升動力仍然充足，短線相信股價續有上升空間，可上望5.2至5.4元，中長線則宜觀望。
DR.Stock