俊取之選:內險股明年可跑出

在這個聖誕月由月中開始,大戶似乎已經有部署在22,500點附近結算,加上假期多影響,大市分外淡靜。其實在這個時刻,基金經理已經忙於打點明年投資大計,想想明年該買什麼股,手上的股票又有什麼應該沽出。

以今年為例,恒生指數由18,877點升至周一的22,541點,升幅約20%,但如果你把每一隻恒指成分股個別去看,你會發現只有少數股份跑贏,但升幅卻遠遠大遠恒指升幅。例如內地房地產股中國海外(00688)和華潤置地(01109),前者由12.79元升至上23.25元,後者亦由12.68元升至20.89元,升幅分別有82%和64%;重磅股滙控(00005)也由60.55元升至81.6元,升幅為35%。

因為升幅只集中在個別股份,相對落後的股份很多甚至出現不升反跌的情況,所以如果你每一隻成分股你也買同樣金額的話,你的表現亦會大幅落後大市。除非買指數基數或是組合中持有升幅王的比重較高,否則不容易跑贏大市。

本地地產股難寄望

展望來年,個人認為以港股傳統,去年升幅較佳的股份或板塊都會在來年成為「大落後」股,今年的內房、收租股到明年可能因為今年升幅過大而跑輸大市。內險、內銀、本地地產股今年算是平大市,但個人偏向覺得明年內險、內銀可以跑出,而本地地產股則有機會回落,事關港府對樓市負面干預實在一次比一次用力,發展商要賺大錢可謂甚艱難。

勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文(作者為註冊持牌人士)