近日指數持續向上，不少投資者欲尋找落後板塊。現時欲尋找落後股份，建議投資者可從行業及相關數據入手，是次要分析其中一個落後板塊──航運股。
研究航運業時，應以企業載運物件為分類，一般而言可分為乾散貨及集裝箱。常於市場聽見波羅的海綜合指數（BDI）是乾散貨運費指標，並由幾條主要航線的即期運費加權計算而成，當中乾散貨裝船以運輸鋼材、紙漿、穀物、煤、礦砂等工業原料為主，由於指數數值由即期市場行情反映，故此運費價格的高低能直接影響指數升跌。
至於反映集裝箱情況，可根據中國出口集裝箱運價指數（CCFI），而所謂集裝箱貨以運輸日用百貨、紡織品、輕工產品、食品等。由於集裝箱載運物件受經濟周期影響較少，故反映行內運價的指數表現亦相對較好。
回顧本年，BDI及CCFI最底曾跌至分別約647點及900點水平，而據報兩者最新走勢已分別達937點及1,106點水平，可見兩者低位反彈顯著。由於近日內地公布經濟數據顯示內地經濟於第三季見底機會大增，如及後進出口增長能持續復甦，有利相關指數上升趨勢。
當中筆者仍以中海集運（02866）為行內首選，因集團以集裝箱為主業，由於中國出口集裝箱綜合運價指數表現勝波羅的海指數，有望帶動集裝箱航運企業達致收支平衡；其次估值上，集團現價反映其預計市帳率為0.83倍，相信下跌空間有限。
由於集團第三季虧損大幅收窄至2.9億元人民幣，筆者預料集團於全年盈利能扭虧為盈，表現大勝於行內同業。投資者可於其250日線約2.05元吸納，目標價2.45元，止蝕1.8元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）