似乎投資界中對於組合概念並沒有一個鮮明的定義，起碼在網上並沒有這方面的資料。說到組合概念，筆者認為很多投資者聯想起的就是分散投資。分散投資背後的道理不難明，就是一項投資，即使你是分析得多深入，永遠存在一些看不透，發生機會率小但傷害性大的風險。分散投資就是把這些風險發生時造成的傷害減低。例如，以地震為例，一旦在某地方發生，它有機會完全破壞了在當地公司的生產設施。如果你組合只是投資當地的一間公司，那麼地震對你的傷害性將十分大。但是當你組合是買遍全球各地的公司時，全球各地同時發生地震的機會率可以說是近乎零。因此，分散投資是以風險為考慮基礎的組合概念。
這兩個組合概念的考慮基礎可以是股票跟股票之間的基本因素關係。例如，買入一隻被低估的航空股和一隻合理估值的石油股。如果油價保持平穩時，那麼組合就有機會從航空股估值重估的過程中賺取回報。相反，當油價大幅上落時，兩隻股票的走勢就有機會互相對沖，取得了平手的效果。
第三個組合概念的考慮基礎同樣是建立在股票跟股票之間的關係，但是這次指的是回報上的關係。因為一個投資者資金有限，他是沒有可能一個組合買齊所有有機會上升的股票。例如，某某的組合於年初成立，股票數量最多只可以持有10隻及年期為一年，那麼他的最佳策略就是選出預計在一年時間內回報最好的10隻股票。當時間逐步過去，基本因素跟預期回報亦會不斷改變。投資者不斷地更新期限內10隻股票的排名，根據這排名去換貨，這就是以相對回報為考慮基礎的組合概念。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士
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