對沖國度:形勢不明撤退部分

忽然單日轉向,來一支大陰燭。就算長駐報價機前,在這樣的市況中亦很難操作,交投實在太差,到察覺危險想轉身逃走,市場上基本上已沒有幾多個買家,承接力嚴重不足,要狠心沽低好幾格才可以撤退。

轉勢催化劑不知是否和內地華廈銀行牽涉的理財產品糾紛有關,以中國國情,最後一定是大事化小,無可能製造出一個金融危機,但作為投資者,當恒指在22,000點,聽到一個不知應如何判斷的潛在壞消息,反應一定是先沽為敬,尤其時近年尾,今年大局已定,更加欠缺冒險精神,所以就算事態不會太嚴重,一時之間也可以有頗大殺傷力。

自己應變策略是降低風險,增持現金及沽空風險資產例如原油期貨作對沖。恒指已經是第二次在22,200點前遇阻,加上今次回得快,相信有較多人高位中伏,要重新再創高峰暫時頗有難度,何況自己的焦點不是一旦升的話要贏幾多,而是擔心萬一轉勢下跌會輸幾多,操盤明顯會受到持倉所左右,因此改打防守可謂毫無懸念。

重倉做好值博大減

投資分析其中一個危險,是以為已找到答案而停止思考,好比推理劇之中假設兇手永遠只得一人。華廈事件當然是有影響力的壞消息,對這件事不以為然,理應趁低吸納,可是就此輕舉妄動的話,有機會是過度簡化了市場上落的因素。

在港股急回的時候,亞洲區其他股市亦同步轉弱,跌幅是不及港股勁,一來港股本身有額外消息,二來香港有頗多衍生工具,會放大波動範圍,所以也不宜掉以輕心。何況外圍弱勢可說是無名腫毒,反而更加值得擔心。結論是暫時看不通後市方向,重倉做好值博率大幅下降,自然是應該撤退一部分,否則萬一大市繼續大跌,便失去作戰彈性,剩下死守一途。

今日策略

‧作部分減持

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)