Market Insight：越秀地產折讓吸引

或許有人認為A股事不關己，可是，不妨看看本地的幾隻國有銀行股，市盈率得6、7倍，像中國銀行（03988），股息率近6厘，就連本地銀行永亨銀行（00302）發債成本都比他低，依然未能令悲觀的基金經理動容。

講到底，內銀的季度成績表，顯示不良貸款處於1至2%歷史低位，但投資市場選擇唔信數字，信市場情緒，只見銀行向國企貸出資金，最後變成壞帳的悲觀預設環境，愈平愈唔入市，熊市僵局看來要等投資者被一至兩季實在而且復甦業績，負面投資情緒消失先可以有突破的機會。

快餐股仲有水位

A股再穿2,000點（上次是十一月十九日），港股昨日反應比預期溫和，即使一連兩日衝上22,000點無功而還，但收市指數跌幅有限，恒指報21,844點跌17點，主板成交494億元，較前日多6.8%。維持港匯在7.75至7.85範圍，金管局又向市場注資31億元，是十月二十日以來第十一次干預，市場估計同IPO重頭戲人保集團（01339）招股吸金有關，可惜無論點睇，內險股都未係捧場時候，人保定價仲要咁進取，都係買定花生等睇戲好過自己落場。

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大孖沙未齊貨，翠華（01314）再升0.14元見2.7元，另一快餐股大快活（00052）中期業績，半年營業額及純利分別升6.9%及10.3%，至9.7億及6,401萬元。食材價格續回落，毛利率亦由去年同期的13.7%（去年下半年13.05%），回升至14.5%，接近一○年下半年嘅高位14.99%。

內房炒風續擴散

分析員預測全年賺1.34億元，一三年市盈率15.6倍，較○四年至今歷史中位數13.4倍高一成六，不過，最低工資立法及高租金環境，分析員認為營運效益較佳的連鎖餐飲市佔率正在上升，加埋翠華已炒到一三年PE 22.8倍仲未肯停，開始有小小貴的大快活，看來尚有一至兩成上升空間。

連日建議要睇二三線內房股，昨日跑出中渝置地（01224）及佳兆業（01638），古勝甚少留意兩股，走雞難免。深圳萬科借殼的南聯地產（01036），改一改名升一成四，內房股禾雀亂飛的味道愈來愈濃。

去年暫停審批房企IPO，促使一眾內房巨企，不惜南下買定保險，希望買殼將來可以多一條融資通道，其實內房中，越秀系是最早有控股結構，而且唔使借殼，好似越秀地產（00123）主攻房地產發展，落成後項目可以轉入越秀房託（00405），達到注資套現效果。今年就曾經以88.5億元人民幣，把廣州國際金融中心注入越房，經過交易，越房股息回報或許多一份變數，但越地就達到輕身上路目標，總負債比率回到五成的健康水平樓下。

隨着越地資產規模大增，未來可以向母公司收購項目，規模靈活性也相對增加。早前美銀美林計過數，越地現價資產折讓近55%，而內房平均折讓為45%，相信短期仍有收窄條件。

家電股鑊氣未盛

內地家電股獲國策護蔭，家電銷量保持穩定增長，有助抵銷價格下跌嘅影響。昨日兩隻電視股表現不俗，其中創維數碼（00751）股價便逆市上升，創52周新高4.81元，收報4.68元，升2.4%，成交1.15億元；而TCL多媒體（01070）亦升2.5%，收報4.51元，52周高位喺4.84元。

若然隻創維試叩5元關，相信TCL多媒體亦有力再創52周新高。反觀海信科龍（00921）無升跌，海爾電器（01169）則跌1.5%，話唔定班炒家較睇好電視股，又或者炒作資金有限，先集中火力撻着兩隻流動性較高嘅家電股，投資者不妨留意板塊能否繼續聚集人氣。

古勝