瑋論：零售業低潮仍未過

JOYCE（00647）和包浩斯（00483）兩隻零售股，在上周五齊齊公布截至九月底止的中期業績，兩者盈利均呈現大幅倒退，業績凸顯零售業當前面對的困難處境：消費力下降令銷售呆滯存貨增加，為降低庫存唯有減價促銷，令毛利受壓，加上租金和人工成本不斷上漲，令零售業百上加斤。

JOYCE中期營業收入同比下跌4.3%，主要因為春夏季度零售市道停滯不前，香港部門營業額錄得近一成跌幅，中國大陸部門錄得32%的營業額增長，主要來自新店的銷售貢獻，但由於新店市場推廣開支增加，以及要為存貨作撥備，令大陸部門由盈轉虧，蝕了260萬港元。

包浩斯中期營業收入微升3.4%，為應對經濟放緩及處理滯銷存貨，集團推出廣泛折扣優惠及加大宣傳開支，令毛利率大幅削減約5.5個百分點，至約66.2%。集團繼續整合內地表現遜色之銷售門市，令來自內地之營業額減少14%，並錄得虧損約580萬港元。