上星期，恒大集團董事局主席許家印透露，恒大在三四線城市營運環境遇到困難，10月份開始在全國168個項目降價，降幅最多高達15%。另外，亦提及未來將戰略重心前移，轉戰二線城市。消息出後，股價錄得了輕微的跌幅，不過很快就升回去了。主要原因是其股價本身已經跌得殘了，再加上主席一改之前只報喜不報憂的做法，增加公司透明度都屬半個好消息。
筆者認為恒大轉戰二線城市，有兩個問題需要解決，一是本身於二線城市的土地儲備不足，恒大土地儲備總量高達1.5億平方米，但二線城市的土儲只有約1700萬平方米。二是二線城市的城市規劃結構及消費者特性不同，公司一旦大舉進入二線城市，營運模式的改變是否跟得上。恒大十月單月銷售額高達142.6億元，是全國之首，它之所以能夠做到這樣高的銷售額，除了是賣房子的執行力高之外，還要做到買地建房的頻率都要跟得上。賣房子快，買地建房更快，是恒大的強項。但這個生意模式比較適合在三四線城市實行的，原因是三四線城市地大，買地難度相對低。消費力亦沒有一二線城市強，恒大的中低價房剛好符合他們的需求。
換轉了二線城市，地方小，買地的難度自然提高。另外，存在限購令的二線城市，其執行力度亦相對大，因此雖然進軍二線城市有幫於提升盈利率，但是維持高的貨如輪轉率相當地也困難了。再者，恒大品牌一直不是行高端路線，可以推算在二線城市，他們買地的位置及建的房很大機會是屬較偏遠及中端的。一旦公司在二線城市做不了之前的貨如輪轉，而品牌又不屬高端，這樣公司在投資者心目中的定位就不如之前獨特了，變得不清晰了。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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