群星匯：美元中期走勢看升

美國最新公布的聯儲局會議紀錄顯示，聯儲局的貨幣政策官員大多支持在明年擴大資產購買計劃，目的是要彌補其買入長期國債來替換短期國債在下月底到期結束後的真空期，故可以想像未來聯儲局的資產負債表規模只會繼續擴大，市場在QE3之後仍然期待有QE4出現，故美元未來的走勢似乎仍會受壓居多。目前聯儲局的資產負債表規模已接近3,000萬億美元，自金融海嘯發生以來，此負債表規模已擴大了三倍之多。有美資投行分析員預估，未來兩年規模還會再翻一番，故表面看美元息中期走勢必跌無疑！

目前美國已實施了三輪QE措施，但美元並未出現眾多分析員所期待的大跌走勢，而且通脹亦只是輕微上升，故未有加息的壓力，期間美元反而更受到避險資金追捧而有平穩的表現。但筆者深信此情況不會無止境持續下去，若市場開始炒作QE4，與此同時美國經濟則繼續好轉，令資金流入實體經濟中，最終通脹惡化的情況一定會在美國出現，屆時市場的炒作焦點便會開始轉向美國聯儲局有加息抗通脹的需要。結果美元的走勢將會出現巨變，但變動的方向並不是下跌，而是受到經濟好轉及加息預期而向上作出重大突破，故小心美元的中期走勢是上升而不是下跌。

資深市場人士 蘇子

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