面對木漿價格上升，令成本急增，過去兩年國內造紙業經營艱難；加上全球消費放緩，令包裝紙需求下降外，其他小型紙廠亦過度擴充產能，造成紙企庫存囤積，紙價下跌繼而影響毛利。
然而，內地10月官方製造業採購指數回升至盛衰分界線上，反映製造業經營情況轉佳。業內兩大龍頭玖龍紙業（02689）及理文造紙（02314），近月兩度上調紙價，意味去庫存已屆尾聲，造紙業寒冬將成過去。
理文造紙昨公布截至九月底止中期純利按年增長4.3%至6.47億元，毛利率提升1.6個百分點至15.3%，刺激股價大升。而玖紙截至六月底止年度盈利倒退27.8%至14.2億元人民幣，主要受累於紙價下滑幅度大於原材料，導致毛利率受壓。期內毛利率減少1.3個百分點至16%，但已較上個年度4.5個百分點的減幅收窄。
集團指出，今個財政年度的資本開支將按年減少近兩成至35億元人民幣，下個財政年度可再減少逾四成至20億元人民幣，財務負擔減輕。業內需求進一步改善，加上資本開支見頂，行業供應增長放緩，令產品議價能力提升，利好前景發展。建議可於5.8元買入，上望6.4元，止蝕5.35元。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）