金管局拉大隊到立法會公布外匯基金今年第三季投資表現，扭轉第二季「滿江紅」的慘況，有超過四百億元投資收益。這筆規模達二萬六千億元的龐大資產，理論上屬於每個香港人，大家要額手稱慶嗎？其實，金管局要多謝歐美在季內大印銀紙救市，造成熱錢流竄，外匯基金才能蝕變賺；印銀紙的禍害卻要由無數小市民承擔，一將功成萬骨枯，怎笑得出！
外匯基金在第三季，各投資類別包括債券、本港股票、其他股票、外匯及其他投資，全部有正收益，與第二季只得債券有正回報，形成強烈對比。這巨大變化，與歐央行表態無限量買歐豬國債，以及美國聯儲局放風推第三輪量化寬鬆，時間上一致，稱得上是因ＱＥ３而發財。
由於歐美央行決定放水，市場氣氛在七、八月開始改善，避險情緒降溫，熱錢再度活躍，有一部分流入香港，令港股九月份升勢凌厲，環球股市的情況亦大同小異，結果是外匯基金中的港股及其他股票投資均獲得可觀回報，扭轉第二季因歐債危機惡化及美國經濟疲弱造成的損害。此外，歐美央行買債令債價有支持，歐元也得以靠穩，外匯基金的債匯跟着報捷。難怪金管局對歐美印銀紙及熱錢流竄，總是一副包容態度，如果沒有他們，哪有今天的成績。
事實上，外匯基金中的「新類別或其他投資」，玩法更似與熱錢同流，更加如魚得水。此話何解？截至九月底，這個類別的規模約一千三百億元，較去年底增加五百多億元，投資於新興市場債券及股票、房地產、私募基金等，這些亦是熱錢的最愛。各路資金夾手夾腳把新興市場資產、環球房地產價格炒起，外匯基金自然得益，卻苦了「無產」的小市民。
由於政治敏感，外匯基金當然不會投資於香港房地產，不敢在香港買樓收租賺價，只好把目標轉到其他市場；同樣道理，不同地區的主權或官方基金，亦要到其他地方搵食。換言之，你搶貴別人的樓價，別人也來搶貴你的樓價。從投資角度看，各有各做本來無不可，但人同此心的結果便變成累人終累己，各地民眾要齊齊承受高樓價、貴租及通脹之苦。
外匯基金受惠熱錢湧入撐起股市；外匯基金擁抱新興市場及房地產，海外基金也以相同理由擁抱香港的資產；外匯基金受惠人民幣升值，人民幣更強則加劇香港的輸入型通脹。手中沒有實質資產的小市民，肯定會問外匯基金賺大錢與我何干？因為樓價高、租金貴、通脹勁才是他們要面對的現實。當外匯基金賺錢，累計盈餘節節上升時，拿一部分幫助市民紓困，道理上是絕對說得通。