Market Insight：煤炭股首選神華

華爾街三大指數周二晚全部見紅，道指跌過百點收市，尤以彰顯美國軟實力，由科技股組成的納斯達克指數，前晚跌得最勁，跌1.5%以3,065點收市，跌穿九月頸線3,080點，雙頂形態正式確立。莫非今次真係開口中，A股先剛剛轉勢，又輪到美股腳軟？

精神分裂的港股，先以低開回應歐美股跌幅，匯金入市護盤增持四大國有銀行的消息，繼續支持A股由跌轉升，三大內銀股帶動下，恒指從谷低20,767點中，逐漸收復失地，收市指數跌幅收窄至17點報20,919點，主板成交441億元卻較周二少67億元，「工、農、中、建」四大行升幅介乎0.7至1.5%之間，推動國企指數升74點報10,041點，是五月以來首次再以五位數字收市。

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葉氏化工分段收集

古勝提供的三隻心水化工股，四日升兩成的理文化工（00746）見回吐，跌2.7%收報4.2元，至於東岳集團（00189）在成交配合下，再現大陽燭升4.2%報3.9元，短期相信有機會試4.1至4.25元之間阻力。最睇唔通，反而係透明度較高，上半年業績確認見底的葉氏化工（00408），或者真係貨疏得滯未能引起炒家胃口，昨日見過近一個月低位4.92元，如果唔怕輸機會成本，現水平可以逐啲逐啲儲貨。

中興通訊（00763）連跌兩日後，昨日股價報復式反彈5.8%，收報12.6元，美國眾議院指中興及華為威脅國家安全，大行估計可能禁止兩間公司向美國電訊項目供應器材。

無損中興主打業務

事情實在巧合得誇張，內地電訊設備一哥華為，近排公司老總四出為上市籌謀，見基金經理及傳媒，講明將華爾街視為第一上市目標，美國眾議院突然話內地電訊設備公司帶來威脅，事件看來係政治味道高於一切。

古勝留意到分析員對事件的普遍反應中性，美銀美林認為中興在美國銷售收入極奀，警告也未涉及中興主打的移動電話業務，影響唔大，另外，亦有大行反而着眼於內地三大電訊商，啟動4G設備投資帶來的好處，調整過後，睇嚟中興仲係值得捧場。

中國煤炭價格上半年插水式調整超過兩成，近期有持平企穩迹象。全國最大煤炭進出口港秦皇島，公布煤庫存回落至4個月以來新低，推動昨日幾隻煤炭股反彈。其實煤價止跌，客觀及主觀因素俱備，一來中國北部地區天氣轉冷，煤炭需求周期性地回升，另近期市場亦關注下月召開的十八大，相信中央振興經濟措施將在會期前後陸續曝光，推動煤炭需求及價格。

短線具備利好因素

推介過龍頭股中國神華（01088），事實股價比其他煤股的確更早見底，由六月份位24.15元，回升28%。這中國煤業一哥PE僅約10倍，在上述的短期因素支持下，相信有力挑戰34至35元水平。

不過，其他中小型煤股，短期看來投機價值高於投資價值，在○五至一一年期間，內地煤礦新增產能增長15.3億噸，較實際新增產量11.7億噸以及需求增長11.1億噸都要高，儘管未來兩三年，具規模項目固定資本投入及產能增幅會放緩，不過，供過於求情況不容易一下子被消化，亦意味着煤價大幅反彈的可能性較低，只有較具購併能力，以及以提升營運效益增加利潤的龍頭企業較為吸引，至於其他煤股，看來都係在十八大前夕見好就要收。

古勝