大行匯報:六福上升空間有限

瑞信發表研究報告,指六福(00590) 的金價對沖比例僅達20%,所以對金價走勢的敏感度較高,如一一年七月份金價反彈,其一三年的預測市盈率便一度高達十六倍。

基於不太看淡金價前景,故將其目標價由16.5元上調至23.3元,相當於一三年預測市盈率由八倍調升至十倍,但維持給予「中性」評級,主要是現價距離目標價的上升空間不大。

瑞信表示,因應近日金價走勢轉好,支持六福的估值應該可以獲得調整。惟租金上升壓力的因素,抵銷了金價上升的正面影響,加上估計金價將只維持在每安士1,690美元水平,故下調其一三至一四年盈利預測0.4%至2.9%。但尚未計入公司毛利有可能因QE3而進一步改善的因素。另外,預期六福的同店銷售增長已經在八月份開始見底回升。