大行匯報：華電估值欠吸引

花旗研究報告指出，華電國際（01071）下半年的盈利能力將較上半年好，主要受惠於單位燃料成本及資金成本下降。不過，即使預期下半年純利半年升逾兩倍，至8.8億元人民幣，該行仍然認為，華電一二年預測市盈率11.4倍、息率2.7%，估值並不吸引，行業首選是市盈率較低、股本回報率較高的華能國際（00902）以及中國電力（02380），故給予華電「沽出」評級，目標價2元。

該行表示，華電中期表現令人失望，純利雖按年升169%，但第二季則按季跌66%（按中國會計準則），是唯一一家於次季純利錄得倒退的香港上市內地電企。

另外，其上半年燃煤發電機組平均利用小時為2,752小時，按年升幅0.6%，而七、八月份的利用小時維持於低水平。儘管華電發盈喜，預期首九個月純利會按年大增，惟只因去年同期基數過低。

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