暢談金股滙：量寬威力漸減

雖然自上次聯儲局公開市場委員會會議後，市場一直觀察美國經濟數據，以推測聯儲局會否推出量寬措施刺激經濟，數據時好時壞令市場難以預期，最終上周聯儲局會議紀錄明確顯示了推出量寬政策的傾向。會議紀錄顯示，決策者對當前的經濟前景很不滿意。多名委員認為，除非未來獲得的資訊顯示經濟復甦持續明顯轉強，否則進一步放寬貨幣政策很快將被證明是合理的。

雖然短期這樣的預期是會對黃金構成支持，但是能否支持金價出現另一大型升勢，甚至再創新高仍有待觀察。這是由於過去兩次量寬措施推出後，美匯指數並未跌穿○八年低位，這已經是明顯的證明。其次是未來美國的量寬措施，很大程度是與過去的不同，雖然量寬政策是會對美元構成「量變」的壓力，美元是否會出現「質變」仍然要視乎其他因素，例如其他國家情況及美國經濟等等。若量寬措施能令美國經濟穩定及再次回升，這是有利美元的。

其他國家方面，首要因素仍然會是歐洲問題。雖然目前歐元的回升，反映出投資者對歐洲央行將會推出措施的預期，但是就近期德國總理默克爾的言論，已經顯示德國仍然並未傾向於對希臘的財政緊縮放寬，很大程度上這亦反映出未來若西班牙及意大利要求援助時，亦會面對德國的壓力，仍然對歐洲構成不穩定因素。

金價未確認新升浪

此外，在上次歐洲央行會議後，央行行長德拉吉已經表明將會有新措施，而市場一直樂觀預期。在目前的情況要令市場對歐洲回復信心，歐洲央行只有運用比過去更強硬及更明確的措施。因此市場對傳言有這樣大的反應是合理的。可是，最終是否能令市場對歐洲回復信心仍然是未知之數。故此，目前對美元避險需求降低，以及量寬措施的預期，是足以進一步推高金價，可是黃金升勢能否持續仍有待觀察。

技術走勢上，上周金價已經明顯突破了阻力，短期黃金調整後仍會進一步上升。短期支持為1,640美元，很大機會進一步上試1,687美元。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明